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核心提示：恒隆，大部端商“前所未有的分高困难”。“公司目前面临着前所未有的场销富拓fxtm官网挑战。集团行政总裁卢韦柏在今天的量下隆被中期业绩发布会上给恒隆定了定调。

在“拥熊者”陈启宗交班仅三个月后，降恒他一直提防的大部端商“寒冬”正以意想不到的速度加速。报告期内，分高虽然集团总收入较去年同期增长了17%至61.14亿港元，场销但房地产租赁总收入下降了7%至48.86亿港元，量下隆被整体营业溢利也下降了10%至34.3亿港元。降恒

图片来源：恒隆地产2024年中期业绩。大部端商

其中，分高中国大陆物业组合租赁收入按人民币和港币计值分别下降3%和6%，场销中国香港物业组合租赁收入下降8%。量下隆被值得一提的降恒是，恒隆去年同期录得了有史以来大陆租赁收入最高的地方。

纵观年中报，恒隆高端商场整体收入下滑无疑是最受关注的焦点。与去年同期相比，其购物中心组合的收入下降了3%，其中：

虽然高端购物中心的租金率保持在较高水平，但收入下降了4%；

• 相反，次高端商场通过积极的宣传推广攻势和优化租户组合，增强零售选择和客户体验，收入同比增长5%，租金率和客流也保持增长。

• 在会议上，卢韦伯说：很难预测租金何时会恢复。目前，富拓fxtm官网他希望在第四季度重新看到增长势头。

受业绩影响，恒隆地产港股下午继续下跌，跌幅一度扩大15%以上，创1997年以来单日跌幅最大，股价也跌至2005年水平。

“上海依赖”依然存在。

两大明星商场的光环都淡了。

客观地说，高端商场的疲软主要是由于奢侈品市场的疲软。几天前，许多奢侈品牌也宣布了2024年上半年的业绩。除了爱马仕在亚洲的总体增长率为11.9%外，其他品牌基本崩溃。LVMH集团收入按可变汇率下降1%，净利润明显下降；开云集团的业绩也不是很好，尤其是核心品牌Gucci..。

图片来源：上海恒隆广场官方微博。

值得注意的是，上述大多数顶级奢侈品集团在日本市场实现了快速增长。由于汇率，许多消费者在日本购买奢侈品，这也在一定程度上导致了中国当地奢侈品消费的减少。

这对上海的影响尤为明显。上周，上海公布了6月和上半年的社会消费品零售数据。数据显示，6月份上海社会零总额同比大幅下降9.4%，上半年同比下降2.3%；消费不是增长引擎，而是拖累项目。

在此背景下，恒隆在上海两大明星商场的表现受到很大影响，光环逐渐淡化。据报道，今年上海恒隆广场和港汇恒隆广场的收入约占大陆商场组合总收入的58.3%，去年的收入约为60.3%。

其中，旗舰商场上海恒隆广场的收入和租户销量分别下降了8%和23%。“主要是因为消费力稍差的客户 对奢侈品消费更加谨慎，并倾向于在海外旅游中寻找更优惠的商品。”。

图片来源：上海恒隆广场官方微博。

作为上海恒隆广场的姐妹商场，2024年上半年上海港汇恒隆广场的收入和租户销量分别下降了4% 14%。

图片来源：上海港汇恒隆广场官方小红书。

恒隆集团和恒隆房地产董事长陈文波表示：“在大陆奢侈品市场增长连续几年达到新高后，在过去12个月里，随着大陆一线城市游客数量的增加，特别是日本游客数量的显著增加（日元贬值使当地奢侈品价格比大陆便宜约30%），加上大陆消费者信心的软化，国内奢侈品市场恢复正常水平。”。

魔都之外有很多天地。

大连、天津恒隆广场亮了。

除了魔都，恒隆的高端、次高端项目还有很多亮点。作为恒隆在内地建造的第八座恒隆广场，大连恒隆广场是唯一一个录得正增长的高端项目。

自2020年区域高端零售地标转型以来，大连恒隆广场吸引了更多高端品牌，尤其是美容品牌，分别增加了8%和2%的收入和租户销售额。餐饮、运动休闲服装、时尚服装、配饰等零售商品类别得到了提升，丰富了消费者的一站式购物体验；同时，4月份积极开展营销活动「繁花梦旅」主题活动进一步提振了消费情绪。

去年同期，大连恒隆广场以19%的收入增长成为赶上上海恒隆广场的猛将。与去年同期相比，今年的出租率再次上升 4 个百分点至 93%。

图片来源：大连恒隆广场官方微博。

此外，恒隆旗下的三座次高端商场今年都取得了积极的表现，其中天津恒隆广场无疑是最引人注目的。

去年同期，由于疫情租金低迷，该项目的收入下降了12%，现在已经成功实现了逆势突袭。通过4月份建立以海棠为主题的华阳百年墙、5月份策划青年艺术节等密集营销推广攻势，以及引进珠宝花园、亲子娱乐空间等社区建设设施，收入和租户销量较去年同期分别上升 15%和 9%，租金也跃升14个百分点到94%。

沈阳皇城恒隆广场和济南恒隆广场也是次高端，期间租金收入也有所增长。

其中，沈阳皇城恒隆广场继续打造更加多元化的品牌组合，拓宽目标客户群，同时通过举办一系列有趣的营销活动，带动收入和租户销售分别上升3%和2%，租金比去年同期增长6%。据报道，该项目还计划翻新食品广场，进一步加强购物中心的餐饮选择。

济南恒隆广场1%的收入略有增长主要是由于项目第一阶段的资产优化计划，许多美容品牌在此期间开设了独家门店。资产优化计划的剩余阶段预计将于2024年底至2025年初完成，届时预计将进一步增强消费吸引力和长期盈利能力。

图片来源：济南恒隆广场官方小红书。

恒隆的破局之路。

继续守住高端“底牌”。

面对这份有争议的成绩单，恒隆选择了面对痛点。

“我们将审时度势，灵活应对市场逆境，坚持纪律，稳定核心竞争力。恒隆集团和恒隆房地产行政总裁卢韦伯的话是坚定的。

对于恒隆来说，无论商圈风云如何突然变化，手中最大的筹码就是高端底牌。

// 保持上海，最大限度地发挥有限的空间价值。

上海两大明星商场的业绩增长不再突出，但它们仍然是恒隆业绩的压舱石。根据公司公告，2019-2022年，上海恒隆广场和上海港汇恒隆广场的租金收入占总租金收入的60%以上，2023年降至59.8%，今年上半年继续降至58.3%，但仍在半数以上。

恒隆破局的首要任务是如何继续守住上海市场。除了面对来自消费者的变化——奢侈品市场(尤其是上海)的消费欲望下降，以及奢侈品消费外流(主要是日本)的加剧，还需要应对高端竞争对手的激烈抢食。

在这种背景下，恒隆需要牺牲多个周期的运营方式——项目的焕新和品牌组合。

据市场消息，CHANEL（香奈儿）上海恒隆广场商店重新安装，新店将进一步扩展到B1层。目前，四楼品牌临时店已完成硬安装工作；Max Mara也将从单层店升级为跨层店。

与此同时，意大利珠宝品牌Marco Bicego将进入上海港汇恒隆广场，进一步优化升级高端品牌矩阵。此外，在报告期内，上海港汇恒隆广场引进了SIDANDA，包括时尚生活家居品牌、北鼎、运动品牌Montbell、川式火锅品牌山缓等家电品牌，丰富商场体验感和可选性。

最重要的是扩建，丰富租户业态组合，强化高端品牌矩阵。根据目前批准的规划，上海恒隆广场扩建项目位于陕西北路、南阳路、西康路、南京西路周边，新商业兼职面积不超过3080㎡，沿街新建建筑高度不超过40米。虽然新增的商业面积只有30000㎡，但通过更新将撬动办公楼区域和地下空间的改造，可以大大提高营业面积。

恒隆房地产表示，扩建的目的是提供更多的空间，引入更多的户外餐厅，以满足当前年轻人的需求，因此有必要扩建扩建。恒隆将在宏观市场放缓期间加快扩张进度，以更低的成本使产品更好。

// 二线称王，以“人无我有”为主。

恒隆在上海以外的二线城市也有明确的目标，成为城市富人的首选。

恒隆广场在上海举行了“Spring Wonderland"四月庆祝活动，与全体品牌携手展示众多独家、首发、限量产品，为客人提供独特的购物体验。

到了武汉、天津、昆明，恒隆“以客为本”的VIP服务变得更加具体直接，专注于“人无我有”。

5月20日，武汉恒隆广场全新“恒隆会”会员专属贵宾室——The Lounge正式华丽开幕，向“恒隆会”绿宝会员开放，为尊贵客人提供贴心备至的专属服务体验。

The Lounge拥有独特的多样化空间，包括独家会议室、酒廊、餐厅、休息室和儿童休闲空间，每个空间可以灵活调整客户和品牌的需求，成为“恒龙会议”会员体验生活，购物后品味高贵的独家目的地。

VIC专属贵宾室The 未来，Lounge将配合“恒隆会”会员计划的专属服务，与高贵会员拉动联系，进一步提升高贵会员用户的个性化购物体验，通过提供专属贴心的优质服务，保持恒隆在高端市场的客户粘性。

同样，昆明恒隆广场还在现场增加了VIC贵宾室和VIP高级会员专用停车区。在调整项目形式和品牌的同时，通过增加高端客户的购物体验，提高软竞争力。

另一方面，天津恒隆广场与天津动物园首次实现跨境合作，推出了一系列升级服务体验“动物园里有什么”活动。通过动物手绘创作、动物知识科普、环保童剧演绎、亲子夏令营等活动，开创商业与文化旅游相结合的新模式，为客户提供轻松有趣的身临其境的购物体验。

恒隆在二线城市“人无我有”的霸气，也体现在城市第一店的吸金点上。

今年上半年，济南恒隆广场引进了最多的第一个品牌，其中包括女装品牌BEANDEE和安金烧烤，新的第一个品牌主要集中在餐饮和时尚生活形式上。

上半年武汉恒隆广场引进MOLY VIVI、Sam Edelman和Emack等零售品牌&Bolio’s、贵州银耳酸汤牛肉火锅、吉松烧鸟等餐饮品牌，进一步丰富武汉恒隆广场餐饮品牌矩阵。

天津恒隆广场引进西镇村屋旗舰店，以及雍隆会姿烹饪、坛子李烧烤、郭德好黄辣丁等餐饮品牌。大连恒隆广场新引进户外运动品牌Salomon城首店。

综上所述，不难看出，对于不同等级的购物中心，战略选择有自己的重点：

高端购物中心，继续提升高档到奢侈品牌组合，提供更好的享受服务，增强会员粘性；

• 二级高端购物中心，通过调整业务比例，优化中档到中档品牌矩阵，通过举办高质量的会员活动推动现场客流，提高客户体验。

• 各种动作背后，都指向了一个大趋势:陈文博时代的恒隆正变得越来越奢侈。顶级富人、顶级大牌、顶级服务三者合一，属于恒隆的新高光时刻将再次到来。